（原标题：东吴期货投资策略早参20221109）

2022.11.09

宏不雅金融衍生品:短期指数走势或重回震憾

股指期货。周一市集震憾整理，尾盘小幅拉升跌幅收窄，个股跌多涨少，收货效应偏差，两市成交额萎缩至8358亿元。概括来看，流程前期挽救后，市集底部基本探明。短期内，由于海表里不细目性仍大，市集情谊可能存在反复，指数走势或重回震憾，但挽救空间有限，操作上高抛低吸为主。

玄色系板块:短期需求保捏韧性

螺卷。盘面延续反弹，末端需求保捏韧性。现在来看低利润，低库存布景下，只有需求不超预期的下降，短期价钱就还有接济，行情守护震憾判断。

铁矿。口岸延续累库，不外近期铁矿价钱走的相比强势，主要一是本人价钱就偏低，二是是举座需求如故保捏一定韧性，山西如故有钢厂启动复产。因此需求莫得太悲不雅布景下，矿价下行驱动不足，波段操动作主。

双焦。中焦协市集委员会召开市集分析会。与会企业决定在面前亏欠的情况下，除守护焦炉基本运转用煤外罢手煤炭采购，并加大限产力度至50%以上，焦炭供应下降对焦煤需求减少。钢厂方面，跟着山西疫情的渐渐缓解，山西钢厂传出复产，加上近日钢材需求尚可，对焦炭需求暂时不悲不雅。可是淡季行将驾临，需求能否淡季不淡仍有待不雅察,以波段操动作主。

能源化工：弱预期拖拽油价下落，化工板块走势分化

LPG。燃气消费的季节性增长受末端物流和商用偏弱的影响暂不赫然，而国内入口量的锐增类似山东地真金不怕火增负使得国内供给压力增长，表里价差得以弥合。近期需求增长预期存在放松，季节性行情落实仍不轩敞，上行能源及空间有限，盘面守护区间震憾，仓独身分压制下贴水形式难以扭转。

PTA。周二TA01合约收盘价5278元/吨，较上一交游日价钱下落32元/吨，夜盘小幅微涨至5282元/吨，01-05价差走弱至30（前值：44），01基差402元/吨。PTA加工费转为亏欠，本周加工费触底反弹至70元/吨近邻，仍然是亏欠气象，要点眷注亏欠是否会导致PTA大面积降负，现在PTA开工率73.21%（前制：73.88%），PTA降负对供需方面有缓解，可是会造成对PX的累库加速，因此利空方面的影响高于利多。仪征化纤35万吨安设于11月4日查验1周。策略提议：短期震憾保捏不雅望，中恒久逢高空01合约。

MEG。周二EG01合约收盘价3887元/吨，较上一交游日高涨17元/吨，夜盘小幅下落至3876元/吨。乙二醇投产程度加速，陕西榆林化学180万吨安设的投产讨论中，其中两个60万吨如故开车，负荷9成独揽，本月内讨论将剩下的60万吨开出。需求方面：聚酯捏续减产降负，合适之前预期，现在聚酯开工率78.23%（前值：80.28%）。策略提议：短期震憾保捏不雅望，中恒久逢高空01合约。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约下落0.50%，报收2587元/吨。夜盘高涨0.83%，报收2596元/吨。近期因老本高企以及西北限气等原因，甲醇安设降负和泊车的操作加多，局部地区市集供应量减少。MTO开工率守护低位，天然常州富德30万吨/年MTO安设依期重启，但青海盐湖33万吨/年MTO安设泊车，局部地区对甲醇浮滥量有所减少。类似后期山东鲁洋化工30万吨/年MTO安设仍有查验讨论，短期来看主力下流需求疲态难改。在国内多地疫情清闲以及利润欠安影响下，传统下流开工负荷难见赫然提高，多守护刚需采购。甲醇守护供应偏宽松但需求捏续偏弱的基本面形式，内蒙至山东运脚有所回落，但内地补充口岸货源数目依旧有限。入口量回升需要时辰演绎，口岸可畅通货源依旧偏紧，即便短期内到港量加多也难改口岸库存偏低的本质。而况煤炭价钱仍守护高位震憾，库存和老本端对甲醇价钱仍有接济作用。近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大。在枯竭强利多驱动的情况下，期价瞻望仍将承压震憾运行。由于伊朗地区甲醇安设突发泊车，讨论到入口船期约1个月独揽，对远月入口量缩减存利好。此外，盛虹真金不怕火葬一体化预期投产并用单体替代MTO，对近月需求存利空影响，01-05偏反套运行，前期正套可渐渐逢高止盈。宁波富德MTO安设重启老成运行类似甲醇成立高基差，01PP-3MA可逢高作念缩。

有色金属:好意思元走软有色金属反弹，眷注中国10月金融数据

铜。供应担忧上升，铜价高涨。周二伦铜收涨1.32%；沪铜主力12合约日盘收涨0.08%，夜盘收涨0.85%。智利Codelco铜业旗下Chuquicamata铜冶真金不怕火厂将于11月15日停产查验，查验时辰由原定的三个月独揽时辰延迟至135天。客岁其电解铜产量约为32万吨。智利Codelco向中国铜买家2023年升水报价为140好意思元/吨，较本年的105好意思元上升33.3%。10月SMM中国电解铜产量为90.12万吨，环比下降0.9%，同比上升14.2%。产量不足预期，因厂家查验和新增产能投放迟缓，瞻望11月产量亦受影响。眷注中国10月CPI及社融、信贷数据。提议择机作念多。

铝。供需预期两弱，铝价震憾。周二伦铝收涨0.26%；沪铝主力12合约日盘收涨0.96%，夜盘收涨0.08%。河南部分铝厂因采暖季到来及近期盈利欠安等方面的原因出现减产。云南地区短期复产可能性不大，四川地区因水电供应垂危复产程度沉着。加纳VALCO铝厂因歇工暂停分娩，若是问题难以科罚，国际减产产能可达173.8万吨，供应端压力捏续缓解。SMM10月中国电解铝产量341.34万吨，同比加多7.8%。瞻望11月产量332万吨独揽，同比增长8.1%。瞻望11月铝锭社库累库量有限，产能增幅放缓或对铝价暂时造成接济。提议不雅望。

锌。11月8日沪锌主力涨0.23%，报23715元/吨，夜盘涨0.34%，报23800元/吨，LME锌涨1.42%，报2921.0好意思元/吨。基本面偏紧但较前期略有缓解，锌价偏高，升水小幅回落，另外社库出现累增，现货back扩大存在压力，正套讨论渐渐离场。价钱方面，11-12月产量瞻望有较大抬升，但短期低库存仍有接济，瞻望锌价暂时守护震憾运行，后续眷注社库是否进一步累增。

铅。11月8日沪铅主力跌0.03%，报15165元/吨，夜盘涨0.69%，报15270元/吨，LME铅跌0.24%，报2039.5好意思元/吨。受疫情影响，废电瓶回货较少，回收商倾向于挺价，利润端对铅价保捏接济，同期左近交割，市集畅通货源减少，现货以小升水成交，尽管消费转淡，但下方仍有接济，瞻望铅价守护震憾整理为主。

农居品:眷注来日凌晨USDA供需论说

油脂。昨日油脂市集延续震憾走势，短期内枯竭训诲，市集恭候来日凌晨USDA11月供需论说和来日中午MPOB10月论说的训诲。操作上，暂时守护不雅望，或者短线操作，不提议捏仓隔夜。

豆粕/菜粕。夜左证Lineup船表，上周国内大豆到港约135万吨，本周约200万吨，以前四周周均约250万吨，致11、12月到港增至970、1010万吨。10日凌晨，USDA将公布11月大豆供需论说，市集瞻望中性偏空，提议以不雅望为主。

鸡蛋。因4-8月繁衍端补栏鸡苗量偏少，瞻望国内蛋鸡新开产能偏少的气象将延续至四季度，另外繁衍端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，瞻望春节前将迎来淘汰鸡出栏岑岭，因此咱们觉得国内在产蛋鸡存栏在四季度举座将呈现下降趋势，四季度蛋价概况率将接续守护偏强走势；短期来看，跟着蛋价涨至阶段性高位，下流市集举座走货速率一般，交易商参市严慎，大多守护平方畅通库存，可眷注高蛋价是否会对后期需求会造成负响应。从期货盘面角度看，面前鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料老本捏续高涨为蛋价提供较强的底部接济，瞻望盘面下方空间有限，提议低吸高抛、区间短线操作。

生猪。近近期战术面保供稳价的信号频出,集团场加速出栏节拍,超量完成月度出栏贪图,猪价从高位回落,受此影响散户出栏积极性有所增强,不外跟着腌腊季左近, 需求端或将对猪价造成一定的提振，瞻望猪价短期接续深跌的概率不大。恒久来看，跟着出栏体重攀升，冬至前后或将迎来散养户大猪出栏岑岭，猪肉供给将较前期角落递加，另外因口罩事件以及面前的高猪价或将扼制本年度旺季需求，咱们觉得猪价不具备接续大涨基础，后期需密切眷注宰杀量的变化情况，操作上中线如故以反弹抛空的念念路对待。

苹果。昨日苹果期价守护窄幅震憾。天然本年苹果入库数据同比下降10，可是下流需求衰颓适度涨势。总体而言，操作上以逢低作念多为主，但上方空间不成看的过高。

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期市有风险，投资需严慎！